FDC 2017 Annual Report

2 5 O ur fi n a n ci al c o n diti o n a n d r es ults of o p er ati o ns ar e d e p e n d e nt i n p art u p o n o ur o n g oi n g a bilit y t o r efi n a n c e o ur m at uri n g i n d e bt e d n ess at attr a cti v e i nt er est r at es. S u c c essf ul e x e c uti o n of o ur b usi n ess str at e g y is d e p e n d e nt i n p art u p o n o ur a bilit y t o m a n a g e o ur c a pit al str u ct ur e t o mi ni mi z e i nt er est e x p e ns e a n d e n h a n c e fr e e c as h fl o w g e n er ati o n. O ur s e ni or s e c ur e d r e v ol vi n g cr e dit f a cilit y h as $ 1. 2 5 billi o n i n c o m mit m e nts t h at ar e s c h e d ul e d t o m at ur e i n J u n e 2 0 2 0. I n a d diti o n, a p pr o xi m at el y $ 1. 7 billi o n of o bli g ati o ns u n d er o ur e xisti n g l o n g-t er m b orr o wi n gs ar e s c h e d ul e d t o m at ur e pri or t o D e c e m b er 3 1, 2 0 2 0. We m a y n ot b e a bl e t o r efi n a n c e o ur s e ni or s e c ur e d cr e dit f a cili ti es or o ur ot h er e xisti n g i n d e bt e d n ess at or pri or t o t h eir m at urit y at attr a cti v e r at es of i nt er est b e c a us e of o ur hi g h l e v els of d e bt, d e bt i n c urr e n c e r estri cti o ns u n d er o ur d e bt a gr e e m e nts or b e c a us e of a d v ers e c o n diti o ns i n cr e dit m ar k ets g e n er all y. A n i n cr e as e i n i nt er est r at es m a y n e g ati v el y i m p a ct o ur o p er ati n g r es ults a n d fi n a n ci al c o n diti o n. C ert ai n of o ur b orr o wi n gs, i n cl u di n g b orr o wi n gs u n d er o ur s e ni or s e c ur e d cr e dit f a ciliti es, ar e at v ari a bl e r at es of i nt er est. A n i n cr e as e i n i nt er est r at es w o ul d h a v e a n e g ati v e i m p a ct o n o ur r es ults of o p er ati o ns b y c a usi n g a n i n cr e as e i n i nt er est e x p e ns e. As of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, w e h a d $ 1 0. 0 billi o n a g gr e g at e pri n ci p al a m o u nt of v ari a bl e r at e l o n g-t er m i n d e bt e d n ess, of w hi c h w e h a v e fi x e d i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts o n $ 4. 3 billi o n i n n oti o n al a m o u nt. T h e i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts miti g at e e x p os ur e t o i nt er est r at e fl u ct u ati o ns, b ut ar e s u bj e ct t o c o ntr a ct u al c eili n gs a n d fl o ors. T h e i nt er est r at e c oll ars pr o vi d e f or i nt er est r at e pr ot e cti o n if o n e m o nt h LI B O R ris es a b o v e 1 5 0 or 1 7 5 b asis p oi nts. As a r es ult, as of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, t h e i m p a ct of a 1 0 0 b asis p oi nt i n cr e as e i n s h ort-t er m i nt er est r at es o n a n a n n u ali z e d b asis c o m p ar e d t o t h e i nt er est r at es as of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, w hi c h f or t h e o n e m o nt h LI B O R w as 1. 5 6 %, a n d a c orr es p o n di n g a n d p ar all el s hift i n t h e r e m ai n d er of t h e yi el d c ur v e, w o ul d r es ult i n a $ 4 6 milli o n i n cr e as e i n i nt er est e x p e ns e. S e e t h e dis c ussi o n of o ur i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts i n n ot e 1 3 " D eri v ati v e Fi n a n ci al I nstr u m e nts " t o o ur c o ns oli d at e d fi n a n ci al st at e m e nts i n P art II, It e m 8 of t his F or m 1 0- K. O ur d e bt a gr e e m e nts c o nt ai n r estri cti o ns t h at li mit o ur fl e xi bilit y i n o p er ati n g o ur b usi n ess. T h e a gr e e m e nts g o v er ni n g o ur i n d e bt e d n ess c o nt ai n v ari o us c o v e n a nts t h at li mit o ur a bilit y t o e n g a g e i n s p e cifi e d t y p es of tr a ns a cti o ns. T h es e c o v e n a nts li mit o ur a n d c ert ai n of o ur s u bsi di ari es' a bilit y t o, a m o n g ot h er t hi n gs: • i n c ur a d diti o n al i n d e bt e d n ess or iss u e c ert ai n pr ef err e d s h ar es; • p a y di vi d e n ds o n, r e p ur c h as e, or m a k e distri b uti o ns i n r es p e ct of, o ur c a pit al st o c k or m a k e ot h er r estri ct e d p a y m e nts; • m a k e c ert ai n i n v est m e nts; • s ell c ert ai n ass ets; • cr e at e li e ns; • c o ns oli d at e, m er g e, s ell, or ot h er wis e dis p os e of all or s u bst a nti all y all of o ur ass ets; a n d • e nt er i nt o c ert ai n tr a ns a cti o ns wit h o ur affili at es. A br e a c h of a n y of t h es e c o v e n a nts c o ul d r es ult i n a d ef a ult u n d er o n e or m or e of t h es e a gr e e m e nts, i n cl u di n g as a r es ult of cr oss- d ef a ult pr o visi o ns a n d, i n t h e c as e of o ur s e ni or s e c ur e d r e v ol vi n g cr e dit f a cilit y, p er mit t h e l e n d ers t o c e as e m a ki n g l o a ns t o us. U p o n t h e o c c urr e n c e of a n e v e nt of d ef a ult u n d er t h es e a gr e e m e nts, t h e h ol d ers of o ur d e bt c o ul d el e ct t o d e cl ar e all a m o u nts o utst a n di n g t h er e u n d er t o b e i m m e di at el y d u e a n d p a y a bl e a n d, i n t h e c as e of o ur s e ni or s e c ur e d r e v ol vi n g cr e dit f a cilit y, t er m i n at e all c o m mit m e nts t o e xt e n d f urt h er cr e dit. S u c h a cti o ns b y t h es e h ol d ers c o ul d c a us e cr oss- d ef a ults u n d er o ur ot h er i n d e bt e d n ess . If w e w er e u n a bl e t o r e p a y t h os e a m o u nts, t h e l e n d ers u n d er o ur s e ni or s e c ur e d cr e dit f a ciliti es or h ol d ers of o ur s e ni or s e c ur e d n ot es c o ul d pr o c e e d a g ai nst t h e c oll at er al s e c uri n g s u c h d e bt. We h a v e pl e d g e d a si g nifi c a nt p orti o n of o ur ass ets as c oll at er a l u n d er o ur s e ni or s e c ur e d cr e dit f a ciliti es a n d o ur s e ni or s e c ur e d n ot es. If t h e h ol d ers of o ur d e bt a c c el er at e t h e r e p a y m e nt of b orr o wi n gs, w e m a y n ot h a v e s uffi ci e nt ass ets t o r e p a y o ur s e ni or s e c ur e d cr e dit f a ciliti es or a n y ot h er d e bt t h at m a y b e c o m e d u e as a r es ult of t h at a c c el er ati o n a n d w e c o ul d e x p eri e n c e a m at eri al a d v ers e eff e ct o n o ur fi n a n ci al c o n diti o n a n d r es ults of o p er ati o ns. O ur c o ns oli d at e d b al a n c e s h e et i n cl u d es si g nifi c a nt a m o u nts of g o o d will a n d i nt a n gi bl e ass ets. T h e i m p air m e nt of a si g nifi c a nt p orti o n of t h es e ass ets w o ul d n e g ati v el y aff e ct o ur fi n a n ci al c o n diti o n a n d r es ults of o p er ati o ns. O ur c o ns oli d at e d b al a n c e s h e et i n cl u d es g o o d will a n d i nt a n gi bl e ass ets t h at r e pr es e nt a p pr o xi m at el y 4 5 % of o ur t ot al ass ets as of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7. T h es e ass ets c o nsist pri m aril y of g o o d will a n d cli e nt r el ati o ns hi p i nt a n gi bl e ass ets ass o ci at e d wit h o ur a c q uisiti o ns. We als o e x p e ct t o e n g a g e i n a d diti o n al a c q uisiti o ns, w hi c h m a y r es ult i n o ur r e c o g niti o n of a d diti o n al g o o d will a n d i nt a n gi bl e ass ets. U n d er c urr e nt a c c o u nti n g st a n d ar ds, w e ar e r e q uir e d t o a m orti z e c ert ai n i nt a n gi bl e ass ets o v er t h e us ef ul lif e of t h e ass et, w hil e g o o d will a n d c ert ai n ot h er i nt a n gi bl e ass ets ar e n ot a m orti z e d. O n a r e g ul ar b asis w e ass ess w h et h er t h er e h a ve b e e n i m p air m e nts i n t h e c arr yi n g v al u e of g o o d will a n d c ert ai n i nt a n gi bl e ass ets. If t h e c arr yi n g v al u e of t h e ass et is d et er mi n e d t o b e i m p air e d, t h e n it is writt e n d o w n t o f air v al u e b y a c h ar g e t o o p er ati n g e ar ni n gs. A n i m p air m e nt of a si g nifi c a nt p orti o n of g o o d will or i nt a n gi bl e ass ets c o ul d h a v e a m at eri al a d v ers e eff e ct o n o ur fi n a n ci al c o n diti o n a n d r es ults of o p er ati o ns.