FDC 2017 Annual Report

4 6 O ur gl o b al eff e cti v e t a x r at e diff ers fr o m t h e st at ut or y r at es as a r es ult of r e c o g ni zi n g t a x e x p e ns e o n i n c o m e fr o m c ert ai n f o r ei g n j uris di cti o ns w hil e r e c or di n g n o t a x es o n c ert ai n f or ei g n l oss es s u bj e ct t o d ef err e d t a x v al u ati o n all o w a n c es. I n 2 0 1 7, t h e t ax r at e w as als o p ositi v el y i m p a ct e d b y a $ 1. 3 billi o n r el e as e of v al u ati o n all o w a n c es i n t h e U. S. j uris di cti o n, p arti all y offs et b y a $ 3 5 3 milli o n n e g ati v e i m p a ct of t h e r e d u cti o n t o o ur n et d ef err e d t a x ass ets as a r es ult of t h e e n a ct m e nt of t h e Ta x C uts a n d J o bs A ct. F oll o wi n g t h e r e c o g niti o n of si g nifi c a nt d ef err e d t a x v al u ati o n all o w a n c es i n 2 0 1 2, w e h a v e r e g ul arl y e x p eri e n c e d s u bst a nti al v ol atilit y i n o ur eff e cti v e t a x r at e i n i nt eri m p eri o ds a n d a cr oss y e ars. T his h as b e e n d u e t o d ef err e d i n c o m e t a x b e n efits n ot b ei n g r e c o g ni z e d i n s e v er al j uris di cti o ns, m ost n ot a bl y i n t h e U nit e d St at es. D uri n g 2 0 1 7, t h e v al u ati o n all o w a n c e i n t h e U. S. j uris d i cti o n w as r el e as e d, cr e ati n g a l ar g e t a x r at e b e n efit. T his r el e as e of t h e v al u ati o n all o w a n c e s h o ul d r e d u c e m ost of t h e eff e cti v e t a x r at e v ol atilit y i n f ut ur e p eri o ds. Pr e-t a x i n c o m e (l oss) g e n er at e d a n d t h e eff e cti v e i n c o m e t a x r at e i n d o m esti c a n d f or ei g n j uris di cti o ns f or t h e y e ars e n d e d D e c e m b er 2 0 1 7, 2 0 1 6 a n d 2 0 1 5 ar e as f oll o ws: Ye a r e n d e d D e c e m b e r 3 1, 2 0 1 7 2 0 1 6 2 0 1 5 (i n milli o ns) D o m esti c F o r ei g n T ot al D o m esti c F o r ei g n T ot al D o m esti c F o r ei g n Tot al Pr e-t a x i n c o m e (l oss) $ 4 8 4 $ 4 5 1 $ 9 3 5 $ 4 9 2 $ 2 4 9 $7 4 1 $ ( 1, 3 3 2) $ 1 6 5 $ ( 1, 1 6 7) I n c o m e t a x ( b e n efit) e x p e ns e ( 8 2 7) 9 8 ( 7 2 9) 4 0 4 1 8 1 2 1 8 0 1 0 1 Eff e cti v e i n c o m e t a x r at e ( 1 7 1) % 2 2 % ( 7 8) % 8 % 1 6 % 1 1 % ( 2) % 4 8 % ( 9) % T h e si g nifi c a nt j uris di cti o ns c o m prisi n g o ur f or ei g n i n c o m e t a x e x p e ns e ar e Ar g e nti n a, Br a zil, Ir el a n d a n d t h e U K. Eff e cti v e i n c o m e t a x r at es i n t h es e si g nifi c a nt j uris di cti o ns v ar y fr o m l o c al st at ut or y r at es d u e t o v al u ati o n all o w a n c es a n d t a x c o nti n ge n ci es i m p a cti n g c ert ai n j uris di cti o ns. Gi v e n t h e si g nifi c a n c e of t h e pr e-t a x i n c o m e (l oss) i n t h e U. S. c o m p ar e d t o f or ei g n j uris di cti o ns, a n d t h e i m p a ct of t h e r el e as e of t h e v al u ati o n all o w a n c e i n t h e U. S. j uris di cti o n, w e d o n ot b eli e v e c h a n g es i n t h e mi x of i n c o m e b et w e e n o ur f or ei g n j uris di cti o ns will si g nifi c a ntl y i m p a ct t h e o v er all r es ults of o p er ati o ns. Fr o m 2 0 0 7 t hr o u g h 2 0 1 5, w e w er e i n a n et o p er ati n g l oss p ositi o n i n t h e U. S. f e d er al a n d c o m bi n e d st at e j uris di cti o ns. D uri n g 2 0 1 6 a n d 2 0 1 7, w e g e n er at e d pr ofits i n t h e U. S. j uris di cti o n, c a usi n g si g nifi c a nt p orti o ns of t h es e n et o p er ati n g l oss es t o b e utili z e d. As a r es ult of t his i m pr o v e d pr ofit a bilit y, e x p e ct e d f ut ur e p erf or m a n c e, a n d t h e l e n gt h of ti m e r e m ai ni n g b ef or e t h e n et o p er at i n g l oss es will e x pir e, w e d et er mi n e d t h at it w as m or e li k el y t h a n n ot t h at o ur n et d ef err e d t a x ass ets i n t h e U. S. j uris di cti o n w oul d b e r e ali z e d, a n d, t h er ef or e, w e r el e as e d t h e v al u ati o n all o w a n c e a g ai nst t h es e d ef err e d t a x ass ets. D es pit e t h e v al u ati o n all o w a n c e r el e as e i n t h e U. S. j uris di cti o n, w e c o nti n u e t o m ai nt ai n t h e v al u ati o n all o w a n c e a g ai nst d ef err e d t a x ass ets r el at e d t o t a x l o ss es i n m a n y st at es a n d c ert ai n f or ei g n c o u ntri es. It is u nli k el y t h at o ur ass ess m e nt r e g ar di n g t h es e v al u ati o n all o w a n c es will c h a ng e i n t h e f or es e e a bl e f ut ur e. O n D e c e m b er 2 2, 2 0 1 7, t h e Ta x C uts a n d J o bs A ct (t a x r ef or m bill) w as si g n e d i nt o l a w i n t h e U. S. T h e pr o visi o ns of t h e t a x r ef or m bill wit h t h e m ost si g nifi c a nt i m pli c ati o ns t o us w er e t h e r e d u cti o n of t h e f e d er al t a x r at e fr o m 3 5 % t o 2 1 %, t h e cr e ati o n of a 1 0 0 % p arti ci p ati o n e x e m pti o n f or f or ei g n di vi d e n ds, t h e e n a ct m e nt of a o n e-ti m e tr a nsiti o n t a x o n e xisti n g f or ei g n e ar ni n g s, li mit ati o ns o n t h e d e d u cti bilit y of i nt er est e x p e ns e, a n d t h e est a blis h m e nt of gl o b al i nt a n gi bl e l o w-t a x e d i n c o m e ( GI L TI) r ul es. T h e first t hr e e pr o visi o ns i m p a ct e d t h e y e ar- e n d e d D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7. B e c a us e o ur d ef err e d t a x ass ets e x c e e d o ur d ef err e d t a x li a biliti es i n t h e U. S., t h e r e d u cti o n of t h e t a x r at e pr o vi d e d b y t h e t a x r ef or m bill r es ult e d i n a n e g ati v e i m p a ct t o t h e t a x r at e of $ 1 9 4 milli o n. T h e o n e-ti m e tr a nsiti o n t a x c o u pl e d wit h t h e 1 0 0 % p arti ci p ati o n e x e m pti o n h a d a n i m m at eri al i m p a ct o n t h e t a x r at e. B e c a us e w e h a v e hist ori c all y r e p atri at e d o ur f or ei g n e ar ni n gs, o ur c u m ul ati v e f or ei g n d efi cits e x c e e d o ur c u m ul ati v e f or ei g n pr ofits, c a usi n g o ur o n e-ti m e t a x a bl e i n cl usi o n u n d er t h e tr a nsiti o n t a x r ul es t o b e z er o. As a r es ult of t h e f ut ur e p arti ci p a ti o n e x e m pti o n, w e d et er mi n e d t h at w e will n ot h a v e e n o u g h f ut ur e f or ei g n s o ur c e d i n c o m e t o utili z e a n y f or ei g n t a x cr e dit c arr yf or w ar ds, a n d h a v e t h er ef or e d et er mi n e d t h at w e will a m e n d o ur 2 0 1 0- 2 0 1 6 t a x r et ur ns t o el e ct t o cl ai m f or ei g n t a x d e d u cti o ns, r at h er t h a n f or ei g n t a x cr e dits. T h e d ef err e d t a x i m p a ct of c h a n gi n g o ur el e cti o n fr o m a cr e dit t o a d e d u cti o n w as $ 1 5 9 milli o n. T his c h a n g e w as ass u m e d w h e n d et er mi ni n g t h e a p pr o pri at e v al u ati o n all o w a n c e o n o ur f or ei g n t a x cr e dit c arr yf or w ar ds i n pri or y e ars, a n d as a r es ult, t h e d e cisi o n t o a m e n d t h e r et ur ns h a d a n i m m at eri al n et t a x r at e i m p a ct. O v er all, w e e x p e ct t h e i m p a ct of t h e t a x r ef or m bill o n f ut ur e y e ars t o b e p ositi v e. T h e r e d u cti o n i n t h e t a x r at e c o u pl e d wit h t h e p arti ci p ati o n e x e m pti o n o n f or ei g n di vi d e n ds will dri v e t h e t a x r at e l o w er t h a n w h at w o ul d h a v e b e e n e x p e ct e d wit h o ut p ass a g e of t h e t a x r ef or m bill. O n t h e ot h er h a n d, b e c a us e of o ur si g nifi c a nt i nt er est e x p e ns e i n t h e U. S. a n d o ur r el ati v el y s m all i n v est m e nt i n f or ei g n t a n gi bl e pr o p ert y, w e e x p e ct t h e li mit ati o ns o n i nt er est d e d u cti bilit y a n d t h e GI L TI pr o visi o ns t o h a v e a n e g ati v e im p a ct t o o ur t a x r at e. O v er all, w e b eli e v e t h at t h e b e n efits of t h e l o w er t a x r at e a n d t h e p arti ci p ati o n e x e m pti o n will e x c e e d t h e n e g ati v e