FDC 2017 Annual Report

6 0 N e w A c c o u nti n g G ui d a n c e R ef er t o n ot e 1 " S u m m ar y of Si g nifi c a nt A c c o u nti n g P oli ci es " t o o ur c o ns oli d at e d fi n a n ci al st at e m e nts i n cl u d e d i n P art II, It e m 8 of t his F or m 1 0- K f or n e w a c c o u nti n g g ui d a n c e. I T E M 7 A. Q U A N TI T A TI V E A N D Q U A LI T A TI V E DI S C L O S U R E S A B O U T M A R K E T RI S K We ar e e x p os e d t o m ar k et ris k fr o m c h a n g es i n i nt er est r at es. O ur ass ets i n cl u d e c as h e q ui v al e nts as w ell as b ot h fi x e d a n d fl o ati n g r at e i nt er est- b e ari n g s e c uriti es. T h es e i n v est m e nts aris e pri m aril y fr o m s ettl e m e nt f u n ds h el d b y us p e n di n g s ettl e m e nt. O ur i nt er est r at e-s e nsiti v e li a biliti es ar e o ur d e bt i nstr u m e nts. O ur s e ni or s e c ur e d t er m l o a n f a ciliti es ar e s u bj e ct t o v ari a b l e i nt er est r at es. As of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, w e h a v e $ 1 0 billi o n i n v ari a bl e r at e d e bt, w hi c h i n cl u d es $ 6 0 0 milli o n o n o ur a c c o u nts r e c ei v a b l e s e c uriti z ati o n f a cilit y a n d als o i n cl u d es $ 2 7 2 milli o n dr a w n o n o ur r e v ol vi n g cr e dit f a cilit y. A d diti o n all y, w e h a v e $ 4. 3 billi o n i n v ari a bl e t o fi x e d i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts, of w hi c h $ 1. 5 billi o n e x pir es i n S e pt e m b er 2 0 1 8, $ 1. 3 billi o n e x pir es i n J a n u ar y 2 0 1 9, a n d t h e r e m ai ni n g $ 1. 5 billi o n e x pir es i n S e pt e m b er 2 0 1 9. T h e i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts miti g at e e x p os ur e t o i nt er es t r at e fl u ct u ati o ns, b ut ar e s u bj e ct t o c o ntr a ct u al c eili n gs a n d fl o ors. T h e i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts pr o vi d e f or i nt er est r at e pr ot e cti o n if o n e m o nt h LI B O R ris es a b o v e 1 5 0 b asis p oi nts o n t h e c o ntr a cts e x piri n g S e pt e m b er 2 0 1 8 a n d J a n u ar y 2 0 1 9 a n d 1 7 5 b asis p oi nts o n t h e c o ntr a cts e x piri n g S e pt e m b er 2 0 1 9. B as e d o n t h e D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7 b al a n c es, a 1 0 0 b asis p oi nt i n cr e as e i n s h ort-t er m i nt er est r at es o n a n a n n u ali z e d b asis c o m p ar e d t o t h e i nt er est r at es as of D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, w hi c h f or o n e m o nt h LI B O R w as 1. 5 6 %, a n d a c orr es p o n di n g a n d p ar all el s hift i n t h e r e m ai n d er of t h e yi el d c ur v e, w o ul d r es ult i n a d e cr e as e t o pr et a x i n c o m e of $ 4 6 milli o n. T his d e cr e as e is d u e t o a $ 6 2 milli o n i n cr e as e i n i nt er est e x p e ns e r el at e d t o o ur b al a n c e of v ari a bl e i nt er est r at e d e bt, n et of i nt er est r at e c oll ar c o ntr a cts p artiall y offs et b y a $ 1 6 milli o n i n cr e as e i n i nt er est i n c o m e pri m aril y o n s ettl e m e nt ass ets. A d e cr e as e i n i nt er est r at es w o ul d r es ult i n a n i n cr e as e t o pr et a x i n c o m e. A ct u al i nt er est r at es c o ul d c h a n g e si g nifi c a ntl y m or e t h a n 1 0 0 b asis p oi nts. T h er e ar e i n h er e nt li mit ati o ns i n t h e s e nsiti vit y a n al ysis pr es e nt e d, pri m aril y d u e t o t h e ass u m pti o n t h at i nt er est r at e m o v e m e nts ar e li n e ar a n d i nst a nt a n e o us. As a r es ult, t h e a n al ysis is u n a bl e t o r efl e ct t h e p ot e nti al eff e cts of m or e c o m pl e x m ar k et c h a n g es t h at c o ul d aris e, w hi c h m a y p osi ti v el y or n e g ati v el y aff e ct i n c o m e. F o r ei g n C u r r e n c y Ris k We ar e e x p os e d t o c h a n g es i n c urr e n c y r at es as a r es ult of o ur i n v est m e nts i n f or ei g n o p er ati o ns a n d r e v e n u es a n d e x p e ns es g e n er at e d i n c urr e n ci es ot h er t h a n t h e U. S. d oll ar. R e v e n u e a n d pr ofit g e n er at e d b y i nt er n ati o n al o p er ati o ns will i n cr e as e or d e cr e as e c o m p ar e d t o pri or p eri o ds as a r es ult of c h a n g es i n f or ei g n c urr e n c y e x c h a n g e r at es. R ef er t o n ot e 1 3 " D eri v ati v e Fi n a n ci al I nstr u m e nts " i n o ur c o ns oli d at e d fi n a n ci al st at e m e nts i n P art II, It e m 8 of t his F or m 1 0- K f or a d diti o n al i nf or m ati o n r e g ar di n g t h e c h a n g es i n f or ei g n c urr e n c y e x c h a n g e r at es. A h y p ot h eti c al u nif or m 1 0 % w e a k e ni n g i n t h e v al u e of t h e U. S. d oll ar r el ati v e t o all t h e c urr e n ci es i n w hi c h o ur r e v e n u es a n d pr ofits ar e d e n o mi n at e d w o ul d r es ult i n a n i n cr e as e t o pr et a x i n c o m e of a p pr o xi m at el y $ 5 1 milli o n. T his i n cr e as e r es ults fr o m a $ 4 5 milli o n i n cr e as e r el at e d t o f or ei g n e x c h a n g e o n f or ei g n c urr e n c y e ar ni n gs, ass u mi n g c o nsist e nt o p er ati n g r es ults as t h e t w e l v e m o nt hs pr e c e di n g D e c e m b er 3 1, 2 0 1 7, a n d a $ 6 milli o n i n cr e as e r el at e d t o f or ei g n e x c h a n g e o n i nt er c o m p a n y l o a ns. F or ei g n e x c h a n g e e x p os ur e o n pr et a x i n c o m e h as i n cr e as e d fr o m t h e pri or y e ar dri v e n b y si g nifi c a nt gr o wt h i n f or ei g n pr et a x e ar ni n gs. T h er e ar e i n h er e nt li mit ati o ns i n t h e s e nsiti vit y a n al ysis pr es e nt e d, pri m aril y d u e t o t h e ass u m pti o n t h at f or ei g n e x c h a n g e m o v e m e nts ar e li n e ar a n d i nst a nt a n e o us. As a r es ult, t h e a n al ysis is u n a bl e t o r efl e ct t h e p ot e nti al eff e cts of m or e c o m pl e x m ar k et c h a n g es t h at c o ul d aris e, w hi c h m a y p ositi v el y or n e g ati v el y aff e ct i n c o m e.